文 | 超聚焦财富策略
2026 年的开年，长视频行业的第一个重磅人事变动，落在了爱奇艺的"钱袋子"上。
1 月 20 日晚，爱奇艺发布公告，宣布首席财务官（CFO）汪骏即日起因个人原因辞职。为了保证平稳过渡，将继续以顾问身份服务公司至 2026 年 5 月 31 日，代理 CFO 由财务高级副总裁曾颖出任。
在资本市场上，CFO 的离任通常被视为一个敏感信号，尤其是在公司刚刚经历了业绩颠簸的年份之后。消息一出，市场的目光再次聚焦于这家刚刚在盈利和亏损之间走了一个来回的流媒体巨头。
汪骏在爱奇艺最危急的时刻，主导了公司从"烧钱换增长"到"冷静增长，追求盈利"战略大转向。其任期内，爱奇艺历史性地实现了连续三年的运营盈利一度让市场相信，长视频这门苦生意终于找到了盈利的密码。
然而，刚刚过去的 2025 年，爱奇艺的财务报表却不再那么光鲜亮丽，营收下滑，重回亏损的阴影再次笼罩。
在这个微妙的节点，爱奇艺关键操盘手选择离开，会给公司带来多大影响？而继任者曾颖，这位在爱奇艺工作近十年的"自己人"，能否守住来之不易的盈利成果？
01"拧毛巾"的财务官
汪骏于 2018 年 1 月空降爱奇艺，彼时的爱奇艺正处在上市前夜，需要一位深谙资本运作的舵手为其在纳斯达克的首次亮相保驾护航。
拥有摩根大通等顶尖投行背景的汪骏，无疑是最佳人选。从深度参与 IPO 到后续的多项债务融资、可转债发行，汪骏在资本市场的辗转腾挪，为爱奇艺在内容大战最激烈的那几年，确保了充足的"弹药"。
然而，汪骏职业生涯的最高光时刻，是在 2022 年 1 月正式升任 CFO 之后。
彼时，整个长视频行业都在反思过去十年"烧钱无底洞"的商业模式。成立 12 年的爱奇艺正深陷泥潭，累计亏损超过 400 亿元，股价在 1 美元的退市红线边缘徘徊，市场对其商业模式的质疑声达到了顶峰。
爱奇艺创始人、CEO 龚宇喊出的"降本增效"成为公司上下的紧箍咒。而汪骏，正是这个策略最核心的执行者。他的任务，不再是去华尔街"找钱"，而是回到公司内部"省钱"，从每一个业务环节里"拧出水分"。
汪骏上任后，爱奇艺大刀阔斧地砍掉了 ROI 不高的内容项目和边缘业务，严格控制内容采购成本和制作成本，同时优化组织架构，将每一分钱都花在刀刃上。财报数据显示，在他的主导下，爱奇艺的内容成本一度同比下降 9%，运营费用也连续多个季度呈下降趋势。
尤其是在 2022 年 3 月，推动公司完成了 2.85 亿美元的私募融资，投资方包括大股东百度和 OasisManagement 等机构。这笔资金在当时不啻于雪中送炭，极大地缓解了公司的债务压力，优化了资本结构，为后续的战略调整赢得了宝贵的喘息空间。
一手节流，一手开源，效果立竿见影。2022 年，爱奇艺历史性地实现了基于非美国通用会计准则（Non-GAAP）的全年运营盈利。
更重要的是，公司的造血能力开始恢复，从 2022 年一季度开始，爱奇艺实现了运营现金流的持续转正，连续九个季度为正，这意味着公司不再单纯依赖外部输血，而是能依靠自身业务产生健康的现金流。
到 2024 年，爱奇艺更是实现了连续三年运营盈利财富策略，当年营收达到 292.3 亿元，运营利润 23.6 亿元。
因此龚宇在内部信中对汪骏的评价极高，称其"为公司资本结构的显著优化奠定了坚实基础，助力构建了更具抗风险能力的财务体系"。
可以说，汪骏用四年时间，将爱奇艺的财务基因从"不计成本、换取增长"的互联网上半场模式，强行扭转到了"追求利润、高质量发展"的下半场轨道。他就像一个"拧毛巾"的人，硬生生从巨额亏损的业务中挤出了利润的水分。
02 重回亏损的"中年危机"
汪骏的离任，发生在一个微妙的时间点。
尽管 2025 年第四季度及全年的最终财报尚未公布（预计于 2026 年 2 月下旬发布），但从已披露的前三季度数据来看，爱奇艺在 2025 年的表现可谓"喜忧参半"。
"喜"的是，汪骏和管理层在过去几年建立的财务稳健性仍在延续，公司现金流健康，盈利能力的基本盘得以维持。
更重要的是，爱奇艺在内容战略上找到了新的突破口微短剧。整个 2025 年，爱奇艺在微短剧领域投入巨大，并取得了可喜的用户增长。数据显示，从 2024 年 12 月到 2025 年 4 月，爱奇艺平台上的主要微短剧观看用户增长了整整 3 倍。
这一策略不仅吸引了大量下沉市场和高龄用户，也让爱奇艺的"长 + 短"内容生态战略初见成效。微短剧成为了继长剧、综艺之后，驱动用户时长增长的新引擎，其在移动端的播放时长已跃居第三大品类。
此外，爱奇艺的国际化业务也展现出强劲的增长势头。2025 年，爱奇艺国际版的内容播放量同比增长了 114.5%，其中华语内容是核心驱动力。公司还积极拓展中东北非等新兴市场，内容出海的步伐正在加快。
忧的是，盈利的稳定性依然面临考验。
2025 年一季度，爱奇艺交出了一份不尽如人意的成绩单：总收入 66.8 亿元，运营亏损 1.22 亿元，净亏损 2.49 亿元。随后的二季度有所好转，实现了 5870 万元的微薄 Non-GAAP 运营利润，但到了第三季度，公司再度陷入亏损，净亏损额扩大至 2.49 亿元。
问题出在哪里？
首先内容爆款的"断档"是硬伤，长视频平台的业绩，本质上是"内容赌徒"的游戏。
在经历了三年的"降本增效"后，爱奇艺的成本控制已经做到了极致。但在线视频是一个内容驱动的行业，"爆款"是吸引用户付费和广告商投放的唯一硬通货。持续的成本压缩，不可避免地会影响到对头部内容的投入，进而影响平台竞争力。
爱奇艺 2023 年有现象级的《狂飙》，2024 年有《莲花楼》等热剧维持热度。但进入 2025 年，虽然《唐诡 3》《生万物》《漂白》等取得不俗的成绩，但爱奇艺没能再次推出引爆全网的"剧王"。没有爆款，就难以拉动会员数量的显著增长和广告收入的提升，收入天花板效应立现。
接着是核心的会员和广告业务增长乏力。在 2025 年第三季度，虽然公司会员服务收入环比增长 3% 至 42.1 亿元，但同比增速放缓已是不争的事实。长视频行业的会员规模已进入存量竞争阶段，各大平台的用户天花板隐现。
与此同时，宏观环境的挑战依然存在，广告市场复苏缓慢，平台增长也已进入瓶颈期。根据 QuestMobile2025 年 9 月的数据，爱奇艺与腾讯视频和芒果 TV 的月活规模差距已越来越小，还受到红果短剧的强烈冲击。
微短剧虽然带来了用户，但如何高效变现（无论是通过广告、会员还是电商）仍是一个正在探索的课题。而布局线下乐园等新业务更是重资产、长周期的投入，短期内难以对财务报表做出实质性贡献。
在这样一个从"生存模式"切换回"投资换增长"模式的十字路口，财务"掌门人"的角色至关重要。汪骏的离去，究竟是"事了拂衣去"的功成身退，还是在战略转向的关键期选择离开，为市场留下了想象空间。
03 新战事，新"钱"规则
目前来看，市场对此事反应还是比较平静的，这很大程度上源于对继任者的信心。
接任代理 CFO 的曾颖，并非空降兵，而是一位在爱奇艺工作了近 9 年的"老人"。她于 2017 年 2 月加入公司，自 2022 年起便担任财务高级副总裁，是汪骏团队的核心成员。在加入爱奇艺之前，她曾在百度和艺龙等公司任职，拥有丰富的财务管理经验。
更重要的是，曾颖深度参与了爱奇艺发展历程中的几乎所有重大资本运作，包括 IPO 和多轮融资。这意味着，她对公司的财务状况、业务模式以及汪骏任内建立的财务纪律体系了如指掌。
选择这样一位内部"女将"接棒，爱奇艺传递出的信号非常明确：稳定和延续。
有行业人士告诉超聚焦，这一人事安排体现了公司对财务体系稳定性的高度重视，是为下一阶段战略落地提供组织保障。短期内，曾颖大概率会延续汪骏的财务策略，维持来之不易的"降本增效"成果，确保公司的财务健康。
然而，曾颖面临的挑战，与四年前的汪骏已截然不同。
汪骏的核心任务是"止血求生"，是做减法，是向内要效率。而曾颖接手的，是一个刚刚止血、需要重新规划如何"健身强体"的爱奇艺。她的核心任务，将是如何在"守成"与"进攻"之间取得精妙的平衡。
一方面，她需要继续"守"住汪骏打下的江山，维持财务纪律，确保现金流健康，不能让公司重回巨额亏损的旧路。这是爱奇艺在资本市场安身立命的根本。
另一方面，面对腾讯视频、优酷等对手的持续高压竞争，以及短视频平台的跨界侵蚀，爱奇艺又必须"攻"。无论是在剧集、综艺等传统优势领域打造"爆款"，还是在微短剧、海外市场等新战场开疆拓土，都需要持续的、甚至是大规模的资金投入。
能否稳定地产出高质量、可预测回报的头部内容；能否创新广告产品，稳住广告基本盘；能否成功孵化出除会员和广告之外的、具备规模效应的新增长引擎，这些都是爱奇艺未来"财路"的关键。
从"拧毛巾"的时代，到"精算式扩张"的时代，爱奇艺对 CFO 的要求，已经从一个优秀的"成本杀手"，演变为一个需要兼具财务稳健与战略眼光的"投资家"。
汪骏帮助爱奇艺完成了上市阶段的生存考验，而曾颖和未来的正式 CFO，则需要带领爱奇艺达成可持续的增长探索。未来，爱奇艺的"来财"故事，将不再仅仅是关于如何"省钱"，更是关于如何更聪明地"花钱"。
这盘棋，对曾颖和龚宇来说财富策略，才刚刚开始。
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